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【兴证宏观】PMI的三个看点—7月中采PMI点评_搜狐

时间:2017-07-31 08:39来源:未知 作者:the weeknd 点击:
我们在上周发布的深度报告《淡定!核心矛盾还是结构》中也详细阐述指出,近几个月以来,随着供给侧限产力度的上升,大量中小企业限产和停产后,需求被“让渡”给大企业,带来
我们在上周发布的深度报告《淡定!核心矛盾还是结构》中也详细阐述指出,近几个月以来,随着供给侧限产力度的上升,大量中小企业限产和停产后,需求被“让渡”给大企业,带来大企业供需关系的改善和盈利回升,从而刺激其生产和采购活动的回升

世爵娱乐:【兴证宏观】PMI的三个看点—7月中采PMI点评

事件

Event

事件:2017年7月中采制造业PMI 51.4,较6月的51.7回落0.3

Opinions

1)产销放缓:生产调整快于需求,产品库存继续去化;

2)量价分化:购进和出厂价格大幅跳升,PPI或短期回稳;

3)大中小企业分化进一步拉大,供给侧的“分饼”仍在演绎;

4)未来供给侧改革仍是主线,结构而非总量才是核心矛盾

产销放缓:生产调整快于需求,产品库存继续去化

7月中采制造业PMI从6月的51.7回落至51.4,制造业扩张有所放缓核心分项来看,产销指标均有所回落:7月新订单小幅回落0.3至52.8,同时生产分项回落0.9至53.5,生产放缓幅度较多一方面可能有气温上升的影响,另一方面还受到供给侧限产力度增大的抑制,近期环保部停产限产力度明显提升整体来看,7月生产调整快于需求背景下,产销关系仍然维持相对紧平衡,企业产成品库存水平继续去化此外,原材料库存相对平稳,这可能受采购量提升支撑

量价分化:购进和出厂价格大幅跳升,PPI或短期回稳

7月生产和需求扩张放缓的同时,原材料和产品价格却出现明显上升,企业购进价格和出厂价格分项分别较6月回升7.5和3.6,幅度较大,这与7月以来工业价格出现回升表现一致考虑到PMI出厂价与PPI走势一致性较高,这意味着7月PPI增速可能会出现回稳不过需要注意的是,购进价格回升快于出厂价,制造业利润压力可能会有所增大

大中小企业分化进一步拉大,供给侧的“分饼”仍在演绎

分企业规模来看,7月大型企业与中小企业PMI的分化在6月基础上进一步拉大,其中大型企业PMI上升0.2,而中小企业分别下降0.9和1.2分项来看,大型企业与中小企业在需求方面的分化继续拉大,反映需求端的“分饼”过程仍在延续同时,大企业采购活动继续回升,是支撑PMI采购上升的主要力量,而中小企业的采购和生产活动均出现放缓这是导致企业间分化的主要原因

未来供给侧改革仍是主线,结构而非总量才是核心矛盾

7月政治局会议明确“坚持以供给侧改革为主线”,较4月会议的“积极推进供给侧改革”更进一步(参见7月中央政治局会议点评),这意味着未来一段时间,供给侧的改革推进仍然会相对较快在此背景下,我们认为,微观结构的分化仍将持续演绎,结构而非总量才是当前经济的核心矛盾

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文章转载自:http://business.sohu.com/20170731/n504730711.shtml

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